买，还是不买，这是个问题。

对于众多热衷消费的人士来说，老革命现在遇到了新问题：昨天还在想着这件时装太贵，今天却要考虑，如果现在买了，明天降价怎么办？

本周，中国公布了一系列关键的经济数据，这些数据显示，中国工业生产增速与物价继续下降，消费者物价指数CPI甚至出现了负增长。

物价让普通人摸不着头脑。

而就在经济学家争论到底是否已经通货紧缩了的时候，央行对居民问卷调查所显示的结论则是，居民弱化了通货膨胀预期。调查说，66.4％的居民认为目前物价“偏高，可以接受”，26.1％的居民认为物价“过高，难以接受”。认为物价偏高的居民人数达到了92.5％，也就是说，大部分人还在去年通货膨胀的阴影里打转转。

如果10个人里有9个人觉得物价偏高，那么，物价下降是不是一件好事？

这当然是好事，因为东西便宜了，钱更值钱了，大家有钱花了。

如果物价继续下降，这是不是好事？消费者可能暗笑，当然是好事，钱岂不是越来越值钱了。

问题又来了，对老板们来说，物价越来越低，这还是不是好事？

老板们会说，那咱就先别投资了，因为下个月买机器要比这个月便宜。显然，物价下跌，对于想下个月投资的老板来说，当然也是好事情。

不过，因为老板们想下个月投资，对于想在这个月先找到工作，然后再买那件时装的消费者来说，就是坏消息了。因为，她或他，这个月没有钱买那件衣服了。

这就是我们遇到的新问题：通货紧缩。

观望的是消费者和老板，忙的是经济学家们，他们在争论，现在是不是通货紧缩了。

2月份的物价指数显示，消费者价格指数CPI由上个月的同比上涨1％，转为下降1.6％，工业品出厂价格PPI下降4.5个百分点，降幅比上个月扩大1.2个百分点。

PPI与CPI双双下降，这究竟是不是意味着中国经济已经通货紧缩了？

经济学对通货紧缩的定义是，物价总水平在低于零增长后连续下降。具体讲，就是CPI连续下降。而货币主义者则对于通货紧缩的定义还要加上一条，除了物价连续下降，货币供应量也要连续下降。

以货币主义者的定义，中国现在显然没有通货紧缩。因为在物价下降同时，2月份货币供应量却继续大幅增加，广义货币M2同比增长20.48，比上月高1.69个百分点，而2月贷款也同比增加24.17％。从固定资产投资看，1月至2月份，城镇固定资产投资增长26.5％。

如果仅以物价总水平变化来判断，则CPI是第一个月出现负增长。而在消费增速下降情况下，未来几个月的CPI也可能继续负增长。从这点看，也可以说通货紧缩或许正在来临。

在我看来，现在判断通货紧缩为时太早。

因为仅从一个月的物价负增长来做判断显然并不准确。中国经济在经历去年的通货膨胀后，随着供求关系逆转和经济下滑，物价自然有一个调整过程。现在的问题是，物价这只“看不见的手”能不能完全发挥功能，也就是能否通过物价变化来指引市场重新实现供求平衡。以目前情况看，显然不能。这就需要政府那只“看得见的手”来发挥作用。

积极的财政政策和宽松的货币政策就是这只手，而这只手已经在舞动。所以才有了货币供给、银行信贷和固定资产投资的高增长。

PPI的连续下降并不能说明CPI就一定下降，因为PPI不一定会传导给CPI，真正影响CPI走势的是消费。如果消费能够维持，CPI就会稳定。当然，货币发多了，CPI也会稳定，甚至走高。

经济学家们的争论现在大可不必，因为PPI的变化不能说明问题，况且这个价格指数的环比降幅在收窄。而CPI仅仅一个月出现负增长，更不能说明未来5个月一定都是负增长，因为货币供给在不断增长。

当然，如果就业能够增加，消费能够增加，CPI就会稳住，也就不必担心通货紧缩了。这需要政府再加把劲。