财新传媒
2013年09月26日 20:59

宏观经济仍靠房地产维持

尽管经济学家预测四季度经济增速或再度放缓,但中国经济实现全年目标问题不大,这既源于经济止跌企稳,也源于宏观政策的巧妙刺激。

坊间一度热炒李克强经济学,而李克强总理也一再强调不会出台大的刺激政策,但实际情况是,维持高于7%的经济增速已经成为政治任务,在这种预设前提下,政府嘴上不说,手下仍然会对经济进行适当刺激。

至少可以这样认为,中央政府不言房地产调控,表面看是想回归市场机制,实际仍然希望维持房地产适度活跃,......

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2013年09月12日 18:52

中国经济“第二季”怕是多雨季

“做空中国”的声音变得微弱,中国经济“硬着陆”也无迹象可循。最新数据显示,宏观经济已经企稳反弹,而中国总理李克强在“夏季达沃斯年会”上表示,改革已经见到效果,并称中国经济奇迹将进入“第二季”。

中国经济“第二季”是中速增长,但比起前三十年来阳光灿烂的日子,“第二季”怕是多雨季,充满不确定性。

首先,外部环境发生巨变。

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2013年09月04日 23:57

明星退场预示地产狂欢结束

地产商王石在微博上发言说:“精明的李嘉诚先生在卖北京、上海的物业,这是一个信号,小心了!”

王石所言李嘉诚出售物业,实际是将广州与上海的物业出售,据报道,最近一个多月,李嘉诚旗下的长江实业及和记黄埔相继宣告或将抛售百佳超市、上海陆家嘴东方汇经中心OFC写字楼、广州西城都荟广场和停车场,涉及金额约为410亿港元。

李嘉诚抛售内地物业的行动无疑是一个信号,表面看是李嘉诚要将投资转向英国和欧洲,实则暗示内地......

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2013年08月29日 20:43

上海自贸区是一盘大棋

上海自贸区得到国内舆论关注,被认为是新一轮对外开放,股票市场也开始热炒自贸区概念。然而,上海自贸区远非市场想象那样简单,这恐怕是一盘很大的棋,上海仅仅是布下的第一个棋子。

国务院近日正式批准设立中国(上海)自由贸易试验区,试验区范围涵盖上海市外高桥保税区、外高桥保税物流园区、洋山保税港区和上海浦东机场综合保税区等4个海关特殊监管区域,总面积为28.78平方公里。

从范围看,上海自贸区仅限于四个保税区的总合,具有......

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2013年08月15日 20:03

民间集资应该合法化

应让民间集资合法化

刘杉

“小的是美好的”,这是西方学者对小企业的描述。

小企业的美好不仅表明这是成为大企业的起点,不仅在于“船小好掉头”,而是意味着小企业才是一个国家的真正经济支柱。

尽管各国对小企业的定义不尽相同,但学者们普遍认为,小企业总量不仅占......

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2013年07月17日 20:49

宏观政策背后的政治逻辑

“克强经济学”成为近来舆论议论热点,但让始作俑者意料不到的是,真实的“克强经济学”不仅包涵丰富经济内涵,其背后更具有浓厚的政治逻辑。

尽管坊间对于谁最早提出“克强经济学”的说法不一,但将其做出提炼,并发明英文单词的当是北大教授黄益平博士。这位前巴克莱资本亚洲首席经济学家将“克强经济学”称之为Likonomics,其总结出的三大内容包括无大规模刺激计划、去杠杆化、结构性改革。

真实的“克强经济学”的确包括这三大内容,但只有这三个内容远远不能描述一个中国政治家的经济理念。我与黄益平教授有过短暂共事,对其学术态度和思想表达颇为认同,因而一......

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2013年07月04日 18:48

用TPP促国内改革

用外部压力促国内改革

美国“棱镜门”爆料人斯诺登还在莫斯科的机场游荡,但他从小立志影响世界的梦想已经变为现实。

斯诺登事件正在发酵,并开始影响着国际关系。法国和葡萄牙拒绝玻利维亚总统专机过境,已经演变为国际法危机,而欧盟政治领导人也开始利用“棱镜门”事件对美国施压,有多个政治领袖提出延迟与美国即将与7月8日开始 的“跨大西洋贸易和投资伙伴协定”(TTIP)谈判。

虽然欧盟领导人还在宣泄对美国的不满,但这项涉及美欧未来的贸易谈判仍然有希望在未来达成目标。事实上,欧盟也是迫不得已,因为此前美国已经启动“跨太平洋伙伴关系协议”(TPP)谈判,如果欧......

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2013年06月27日 21:23

中国努力延后“雷曼时刻”

中国努力延后“雷曼时刻”

一场中国式“钱荒”虽未散去,但中国的“雷曼时刻”远未到来。

由于中国央行态度发生变化,银行间市场利率出现回落,资金紧张问题暂时得到缓解,但这一事件已经足以改变中国金融界对未来货币供应的预期。

6月19日的国务院常务会议提出,要优化金融资源配置,用好增量、盘活存量,更有力支持经济转型升级。这样的表态,被市场解读为中国将放弃通过货币扩张推动经济增长的模式,也意味着未来货币供给速度会有所下降。显然,政府希望通过利用总供给的增量来吸收部分货币存量,以适度降低价格总水平。

这样的思路符合中国经济现实,否则持续的通货膨胀会损害......

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2013年06月20日 09:37

央行如何应对市场钱紧

市场缺钱的迹象越来越明显。

进入6月,上海银行间同业拆借利率(Shibor)一路飙升,其中隔夜利率6月8日高达9.5810%,与5月8日的2.1100%相比,一个月利率翻了4.5倍。此后虽回落至17日的4.813%,但19日仍反弹到7.6600%。

与Shibor不断攀升相对应的是,国债发行出现流拍现象。

上周五,也就是6月14日,财政部发行了2013年记账式贴现(四期)国债。本期国债计划发行150亿元,但实际发行面值金额95.3亿元。

银行间隔夜拆借利率不断攀升,以及国债发行出现流拍,表明市场流动性偏紧。出现这种情况的原因有季节性因素,也有热钱流出效应,更重要的是,央行紧缩政策收到了超乎市场想象的效果。

......

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2013年06月14日 07:17

股市改革不是更体面点地抢钱

股票市场周四跳空破位暴跌,打开了市场向下空间,让投资者感受到了A股市场的腥风血雨。

股市结束了“红五月”,人们期盼中的牛市并没有到来。这次股市下跌并非上升途中的技术性调整,而是市场出现了系统性风险。

风险来自何处?在于投资者普遍看空后市,支撑股价上涨的基本面变得糟糕。虽然美联储欲结束QE对全球资产市场影响较大,但中国股市走势更受国内因素左右  

其中最为关键的因素是经济形势变得悲观。5月公布的经济数据不乐观,普遍低于市场预期,国际投行也纷纷调低中国经济年度增长目标。在经历一段时间弱复苏后,市场终于认识到,中国经济正在进行的结构调整是漫长的,低速增长注定是一个......

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2013年06月06日 22:50

习奥会解析“中国梦”

早在上个世纪80年代,中国流行一本奥地利心理学家弗洛伊德的著作《梦的解析》。得益于改革开放,中国人能够探求非唯物主义的学说。不过说到梦的分析,中国人不比西方人差,在传统文化里,解梦也是精髓要义。

从潜意识到理想追求,中国人的梦境现在已经发生质的变化,随着“中国梦”概念的提出,梦想与现实更为紧密,但梦想能否成为现实,仍充满未知。与世人皆知“美国梦”相比,“中国梦”被赋予更多内涵,既有个人的理想追求,更有这个国家的民族愿望。正是因为“中国梦”内涵丰富,也让美国人难以理解中国人的内心世界。

本周末中美两国元首在加州举行的庄园会晤,就是在美国人对&l......

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2013年05月16日 19:26

金融投资商小心青春病

中国大陆最近热映一部影片《致我们终将逝去的青春》,特别勾起那些功成名就中年人的怀旧情结。对于青春,经历相似,但感觉不同。有年轻人调侃称,“只有长得好看的人,才有青春”。这话多文艺。

其实不管好看不好看,青春已逝的中年人或许都依稀记得当年的化妆品“美加净”,这个上海产的护肤霜,伴随了很多人的青春岁月。

“美加净”的生产商是上海家化,在国外大牌化妆品冲击下,上海家化成为中国仅存的具有竞争力的化妆品生产商。当然,电影《致青春》并没有让人们想起“美加净”,更无法想到上海家化。

不过,对于资本市场的中年人来说,上海家化像《致青春》一样成为焦点......

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2013年04月26日 11:38

“做空中国”有点早

所谓流行,就是一窝蜂地追求某种时尚。对于普通人来说,流行是一种生活方式,对于投资者而言,流行就是羊群效应。

全球市场近来流行“做空”。在贵金属和大宗商品被“空头”抛售后,海外又掀起一股“做空中国”潮流,正是在这种气氛下,沪深股市近几天连续出现大跌、反弹、再大跌的螺旋式下跌行情。

海外“做空中国”的说法由来已久,反反复复,一度成为经济界笑谈,但这次“做空中国”的来头似乎很大,其依据也更接近中国经济现实。国外投资者的论据虽然多是简单现象罗列,缺乏更富逻辑性的分析,但诸多看法与国内理论界判断相吻合,这让“空头”增加了更多想象......

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2013年04月04日 18:19

大国小邦都在“剪羊毛”

塞浦路斯是个小国家,与伟大中国相比,不足挂齿。不过,近来这一大一小都闹出了大动静,让国际社会刮目相看。

先是中国严征住房所得税,接着是塞浦路斯提出征收存款税。本是两个毫不相干的话题,但放在一起看,你就会发现,无论是大国还是小邦,在处理经济问题时却有着十足相同的思维,这就是政府可以改变游戏规则。

虽然塞浦路斯征收储蓄税的方案没有获得议会批准,但欧盟与塞政府谈定的最终救助方案还是让储户承受损失。欧盟放弃了由公共资金和欧洲央行救助银行业的老办法,而是让塞浦路斯投资者和储户共同承担银行亏损。方案要求对塞浦路斯两大银行10万欧元以上存款账户减计40%或更多,并实行资本管制。

这个救助方案......

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2013年03月21日 10:56

不要“有毒”的增长

“两会”过后,中国开始地方大员任免工作,随着各地新官上任,新一轮经济增长竞赛即将开始。尽管中央政府维持经济增长目标不变,但各地早先推出的经济计划都比中央计划速度要高。

虽然强调增长质量的声音不绝于耳,但中国还是一个热衷于追求速度的国度,就像经济增长模式本身具有惯性一样,地方政府对GDP速度的追求也有思维惯性。

不过,环境问题已经引起更多人的关注。不久前全国人大全体会议表决环境与资源保护委员会名单时,反对850票,弃权125票,三分之一代表对环境问题不满。

这三分之一代表是否包含地方大员不得而知,但“两会”期间雾霾笼罩京城的景象一定让他们对环境问题感到不安。......

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2013年03月07日 20:28

中国开始收缩货币政策

中国下一任央行行长人选还待人大确定,如不出意外,周小川应该连任这个敏感职务。

中国银行董事长肖钢周二公开讲支持周小川连任,而周小川也对是否会连任的记者提问笑而不答。中国官场一般比较谨慎,在职人士往往不对敏感岗位任免发表意见,到点退休者却往往外溢出急流勇退的洒脱态度,肖钢和周小川两人打破常规,态度暧昧,实际暗示央行行长会连任。考虑到央行重要性以及周小川劳苦功高,央行行长政治地位应有所提升,但决策仍然缺乏独立性。

不过,不管周小川是否连任,央行货币政策将有所调整,从相对宽松转向相对偏紧。政府工作报告提出,今年广义货币M2预期增长目标为13%,为近年来最低值,而经济增长目标7.5%,通货膨胀目......

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2013年02月22日 10:13

房地产是连裆裤,难免“硬着陆”

国际金融危机以来,各国央行都在玩弄调控把戏,但手段最为老道的还是美联储。尽管美联储资产负债表扩张迅速,但美国物价依然稳定,其货币政策外溢性倒是让新兴经济体左右为难。

美联储除了精于算计,更善于管理预期,其通过官员表态向市场释放政策信号,以此引导预期并释放压力,而当政策出台后,市场反倒平静。

近来美联储不断喊话,暗示提前终止QE3。周三发布的美联储1月29日到30日货币政策会议纪要显示,多名理事表示“可能会促使联邦公开市场委员会在判定就业市场前景出现重大改善以前,就逐步缩小或终止资产购买计划”,这与此前美联储主席伯南克“不见兔子不撒鹰”的表态并不一致。

这是美联......

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2013年01月27日 18:03

中国经济增长的逻辑

中国经济增长的逻辑

在小学作文时经常写道,“刚刚过去的一年,是令人难忘的一年”。不过随着时间的流逝,大多数“难忘的一年”都被淡淡遗忘了,只有少量的年份让人记忆犹新。

在写这篇文章时,我还是要写,“刚刚过去的一年,是令人难忘的一年”。

这一年的确令人难忘。

玛雅人预言的地球末日没有到来,年底将至时,玛雅人出来辟谣说从来就没有预言。离 12月21日没有几天时辟谣,凸显了玛雅人的智慧。即便如此,涉及2012的商业活动一直在继续,三年前上演的美国大片《2012》在11月推出了3D版,虽是炒冷饭,但穿了马甲,终归让人刮目相看。

比起好莱坞大片更精彩的是人间活......

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2012年12月13日 14:26

习近平暗示启动政府改革

在外界看来,政治人物的一举一动都具有政治含义,中共新任总书记习近平的第一次离京出访,就被看作是宣示路线的政治行程。

习近平第一次调研地点选择在广东,广东被誉为中国改革开放前沿,最早实行对外开放政策,率先发展了外向型经济模式。习近平到深圳瞻仰邓小平铜像,无疑是向外界表明,中共新领导集体将延续改革开放政策。

中国在经历30年高速增长后,社会矛盾复杂,利益冲突频发,领导人急需寻找制度变革突破点,以摆脱经济与社会困境。

习近平在广东对改革的意义进行了高度概括,并表态“敢于啃硬骨头......

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2012年12月06日 22:14

白酒不是酒是政治

酒鬼酒是今年A股市场的大牛股,从1月初最低点20.45元,一路上涨到10月19日的61.45元,涨幅高达两倍。此后开始小幅下调,但在爆出塑化剂事件后暴跌,股价腰斩。

与此同时,整个白酒板块跟风下跌,白酒股泡沫破裂,贵州茅台和五粮液等高档酒也破位放量杀跌,机构投资者集体出逃。

塑化剂是“黑天鹅”事件,但白酒股下跌绝非偶然现象,没有塑化剂风波,白酒股也会跌,酒鬼酒只是打开了暴跌的瓶盖,瓶子里倒出的不是泡沫,而是政治。

中国人好酒,但做到天天喝,顿顿喝,一晚喝几顿的,肯定不是普通老百姓。这么能喝的,不是陪酒小姐,就是领导干部。为什么领导能喝?因为领导应酬多。领导应酬多,是因为求领导办......

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