财新传媒
2009年08月13日 21:05

“中国制造”会不会卷土重来

立秋后,北京连续高温,秋老虎杀了一个回马枪。而中国股市,则是大幅调整,冷气袭人。

冷热之间,凸显了自然界和资本市场反复无常的本性。不过,在多变的世界里,似乎总有一些东西难以改变。比如,人们习惯于买涨不买跌,下饭馆一定要找人多的地儿。

对于中国经济而言,同样有一些东西难以改变。

中国生产,美国消费,这是危机前的经济模式。

依靠这个模式,中国获得了全球化的红利,美国获得了超前的消费。也正是这个模式,导致两国经济出现失衡,最后酝酿了百年不遇的金融危机。

在很多人看来,美国经济的“去杠杆化”过程,就是减少消费,增加储蓄的过程。从中国镜像看,则表现为减少出口,扩大内需。然而,......

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2009年07月29日 23:41

没有就业的经济增长

全球经济初显复苏嫩芽,市场开始出现乐观情绪。近来股市、大宗商品价格上涨,无不以这个嫩芽为支撑。

不过复苏嫩芽过于娇嫩,其恐怕无力撑起全球增长的重任。而实际情况是,当前的经济复苏,更是一个没有就业的复苏。

美国近日公布的消费者信心指数显示,早先出现的信心再受打击。7月美国经济咨商局消费者信心指数延续6月跌势,下降至46.6,而6月数据为49.3。美国消费者信心再度下挫,主要原因在于担心失业率进一步走高。美国劳工部数据显示,6月美国失业率升至9.5%这一26年来的最高水平。而美国总统奥巴马预计,未来几个月美国失业率可能达到两位数。

由于失业率不断攀升,美国消费难以恢复。而就业与消费更有着相互的因果......

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2009年07月23日 21:11

我不买房,我住别墅

这是一个泡沫化的世界,能不能学会泡沫化生活,是个问题。

这几天没事去看房子,一是想看看有没有合适的,换一套改善生活,二是想看看二手房的行情到底如何。

几家房屋中介人员都对我说,现在二手房缺少房源,属于卖方市场。买房的人多,多数是希望买个小户型,一来总价低,能够负担,二来再出手或者出租比较容易。

我看的房子面积相对较大,面积从170平米到200平米,在北京西四环,总价在300万元到500万元,单价大约每平米2万元左右。显然,以这个地理位置,这个价格已经不低了。

经济学家都在警告通货膨胀的可能性,因而,卖房人和中介也都告诉我,房价还会涨,因为通货膨胀要来了。

在这种情况下,我如果要买......

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2009年07月02日 23:24

中国经济泡沫化生存

不久前参加一个新书研讨会,在会后饭桌上,一位金融管理当局的研究员对我说,年初十名教授联名要求政府启动股票市场的做法是有远见的,现在看到了效果。

闻听此言,我颇为诧异。那十位教授的学术水准和观点,我不敢恭维。官方学者也对其观点表示赞同,则让我对管理当局的调控能力感到担心。

现在国内的股市和楼市又进入癫狂状态。上证指数已经突破3000点,今年以来上涨近70%。股民开户数和市场成交量还在大幅增加,而上市公司业绩并不见好转,股市显然透支了实体经济未来两年的收益。而在本周二,北京也诞生了新的“地王”。位于北京广渠路15号的一块地,拍卖出了40.6亿元的天价。据测算,可售面积折算出的楼面地价将达16240元/平......

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2009年06月28日 15:54

钱多,物价为何不涨

10年前,有一个著名的段子,说的是一个在北京打工的女孩,给家乡伙伴发电报,言:“钱多,人傻,快来!”

看看现在的世界,也是钱多,人傻,快来!

钱比以前多多了。光看中国的广义货币增速,就知道世界钱有多多。这么多  的钱,得益于宽松的货币政策。

人傻,则是没有了方向感,不知危机到底有多可怕,不知复苏会不会悄悄地进行。现在是该储蓄,还是该消费,或亦是该投资,搞不清楚,就连经济学家也争个不停。

快来,不是人来,是狼快来了,是市场预期通货膨胀要来啦。从某种意义上看,市场期盼着通货膨胀“快来!”。有了通胀预期,资产价格才能涨得更快,炒家们才有市场。

不过,很多人不明白,钱那么多,物价......

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2009年06月20日 23:36

“买国货”的政治经济学

“九部委”买国货的规定,掀起轩然大波。以经济学家的眼光看,这与美国的“Buy American”条款毫无二致。

美国的“Buy American”条款,已经遭到经济学家和政治家们的批评,更有国家提出“拒买美国货”的主张。有分析认为,“Buy American”可以为美国提供9000个工作岗位,而美国出口则为美国提供了60万个工作岗位。如果各国联合抵制美国货,那么,对美国就业的影响可想而知。可见,保护主义并不是一招好棋。

美国已遭人诟病,而“Buy Chinese”,似乎更不合时宜,因为,中国经济增长对出口依赖性更强,而保护主义则可能伤及自身。

金融危机以来,反对保护主义的最响亮的声音来自中国,因为中国从自由贸易中获得了巨大的经济利益......

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2009年06月18日 16:32

把猴子圈到笼子里

两年前在三亚,香港东骥基金管理公司总经理庞宝林先生向我谈起香港股市的金融衍生品KODA,当时听得挺新鲜,但也没往心里去。没想到,现在很多内地人都在议论这个产品。

KODA全称为累计股票期权,英文名字Knock Out Discount Accumulator,是香港近年流行的金融衍生工具。客户可以折扣价买入股票,一般行使价是市价八折,在股价上涨到一定幅度(一般是3%-5%),合同就失效。买入后,在一年时间内,股价只要跌破行使价,客户就得在固定时间段内购买双倍数量股票,直至合同期满。投资者只要有合约金额40%的现金或股票抵押即可成交。

KODA杠杆性很高,因而被香港金融界人士以accumulator的谐音戏称为“I kill you later”(我晚一点杀你)......

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2009年06月16日 09:59

通货膨胀一时半会来不了

有朋友春节后买了一套房子,当时也还有些犹豫,由于是自住,所以他在市场最恐惧的时候还是出了手。几个月过后,竟然浮赢了十几万元。而现在,北京的房价已经连续两三个月小幅上涨。

同样,另一个朋友投资港股,在过去的一个月里,股价翻了一番。不过,这位朋友现在有些犹豫,对于市场的未来走向,有些看不明白。

除了股市、楼市,国际原油和大宗商品价格也大幅上涨。5月,衡量19种重要商品综合价格的路透/杰弗里斯CRB指数大幅上涨14%,创下1974年7月以来单月涨幅的新高。6月1日该指数一天上涨3.1%,创两个月来单日最大涨幅。市场预计,该指数到8月底或还将上涨19%。而国际原油价格5月涨幅更是达到近30%,现在已超过每桶70美元。......

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2009年06月08日 21:23

1974年的中苏“间谍战”(下)

中国在北京西坝河抓捕苏联使馆潜伏的克格勃间谍后,事情并没有结束。4天后,克格勃设圈套,以从事间谍活动为名,抓获了一名中国的职业外交官。

由于当时的政治环境,国内媒体并没有报道克格勃是如何折腾中国外交官的。我在1990年代初期,经常采访国内的外交官,也采访过一些反间谍人员,他们把这件事当作故事讲给我听。

中苏交恶时,两国关系紧张,几乎中断了双边的文化经济交流,主要交流渠道就是外交和新闻。除了使馆,双方还有一些记者派驻在对方首都。

当时,双方的反间谍机构都很紧张,对对方人员密切监视。当时新华社和《人民日报》均派有记者常驻莫斯科,克格勃对中国记者也是严密防范。克格勃当时的监控方式也是多种......

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2009年06月07日 22:53

1974年的中苏“间谍战”(上)

近来国内电视剧掀起一股“谍报热”,无论是此前的《暗算》,还是近播的《潜伏》,都成为观众热议的话题。

这些电视剧都是写国共两党较量时的情报斗争,属于“内战”系列,而对于国际上的情报较量,中国人的记忆大多比较遥远,除了电影007里的詹姆士·邦德,大家记得的估计都是二次世界大战时的著名间谍,如左尔格、川岛芳子等。在现实生活中,国际间的情报工作也很活跃,著名的机构包括美国的中央情报局(CIA),前苏联的克格勃(KGB),以色列的摩萨德、英国的军情六处等等。

中国和前苏联作为两个社会主义国家,在过去的半个多世纪里,经历了从合作到交恶,再到和解的过程。而在中苏交恶时期,就曾经发生过一次著名的间谍事件。......

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2009年06月05日 10:49

盖特纳的“保票”要打几折

美国财长盖特纳的北京之行,在中国财经界掀起了一股旋风。没有了前任财长保尔森那种商人的精明,技术官僚型的盖特纳似乎更给中国人以安全感。

盖特纳在中国的亮相颇具人情味,以在他曾经学习过的北京大学的演讲,开始了他的北京之旅。《财经》记者张翝在听完盖特纳演讲之后,对他的评价是“这位技术型官员没有太多政客的巧言令色,笑容甚至有些羞涩”。

的确,盖特纳以他“羞涩笑容”对中国表示了友好,一如他在北大演讲的主题“美中两国为全球经济的复苏和增长加强合作”。

给人以“安全感”的盖特纳是否真的给中国带来了“安全”?这是中国人所期待的,因为此前舆论普遍认为,盖特纳将向中国有所表示。

早在今年3月......

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2009年06月01日 10:55

中国经济“杠杆化”的后果

经济跌速减缓让市场出现些许信心,但信贷刺激导致的中国经济“杠杆化”,也给未来增长带来隐忧。

据报道,5月新增贷款规模将保持在6000亿元左右,预计二季度银行业整体新增贷款保持在1.5万亿元-1.8万亿元之间。如此算来,上半年新增贷款将在6万亿元左右。接下来的月份,即便按照四、五月份已经降下来的贷款增速发放贷款,全年银行新增贷款规模将超过9万亿元,有可能达到经济高涨年份2007年新增信贷规模的近3倍左右。

从政策上讲,中国的财政刺激政策已经转变为信贷刺激政策。

数据是政策的体现,而政策本身也明显表现出信贷刺激的特色。除了取消规模控制,信贷刺激的政策指向还突出表现在两个方面,一个是降低资本金比例,该......

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2009年05月26日 15:56

与朝鲜外交官打交道

韩国前总统卢武铉自杀让人唏嘘不已,而朝鲜此时进行了第二次核爆更让人揪心。

各自内部的政治经济原因,核问题,让朝韩两国紧张局势升级,东北亚地区难以平静。

朝鲜半岛未来如何,不仅关系两国关系,也涉及中国和东北亚,甚至包括美国和俄国的战略利益。半岛局势关乎大国的角力与邻国的安全。下一步如何走棋,考验各国大智慧。

我在南开大学读书期间,大概是1983年,一个美国国务院前官员去南开演讲,主题就是东北亚安全战略问题。说到朝鲜半岛问题,他认为维持现状,符合中美俄战略利益。他的观点是,一个统一的朝鲜最不利于中国,其可能偏向美国或者俄国,而不是中国。他还说,70年代时,金日成曾经将地道延伸到三八线以......

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2009年05月14日 22:43

世界经济靠什么复苏

时下,对经济复苏的乐观情绪日渐升温。不过,世界经济的严峻现实,并不会随着气温和信心的提升而有所改变。

上个世纪80年代,我在南开大学国际经济系读书,学习过战后世界经济发展史,最后留到脑子里的其实就是一句话,大意是,战后世界经济发展的两大主因,是国家垄断资本主义和科技进步。

这是从“政治经济学”视角做的判断。所谓国家垄断资本主义,主要指国家对经济的干预加强,自由竞争的市场机制受到抑制。这种说法,无疑带有意识形态的色彩。如果以现代经济学的语言表述,其实就是凯恩斯主义。从历史上看,在1930年代“大萧条”发生后,凯恩斯主义就开始登上舞台,各国在应对经济危机时,都会采用政府干预手段,来管理总需求......

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2009年05月11日 21:20

经济复苏不会那么简单

诺贝尔经济学奖得主克鲁格曼周一在北京搞了一场商业演讲,题目是“全球经济复苏与中国机遇”。

由于是商业机构组织,克鲁格曼的演讲题目不免带有感情色彩,毕竟投资者对全球复苏期待已久,更对机遇有所祈盼。

不过,克鲁格曼似乎并没有那么乐观。尽管他表示,如果美国经济在9月触底,他并不感到惊讶,但他对全球经济复苏的结论则显悲观。

克鲁格曼是著名的国际经济学者,对国际贸易理论和历史有着深刻认识。他认为,历史上,日本经济走出“失落的十年“,以及亚洲走出1997年金融危机的阴影,依靠的都是出口。而此次金融危机的原因复杂,而美国尚在”去杠杆化“过程中,对外贸易已经难以带动全球经济复苏。

的确,包括......

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2009年05月07日 21:56

中美经济失衡源在要素价格扭曲

香港前证监会主席沈联涛先生给《财经》杂志写过一篇专栏文章,题目叫“从亚洲制造到亚洲服务”。

沈联涛先生认为,亚洲制造导致了亚洲地区的资源消耗和高污染,而通过出口而积累的美元资产,实际是随时可能贬值的纸片。他同时表示,不能简单从“亚洲制造”转移到“亚洲消费”,也就是说,扩大内需的经济模式并不足取。他建议,亚洲应该发展服务业,首先是为亚洲经济体自身提供服务,然后也可以输出服务。

不错,沈先生的看法符合亚洲经济的未来发展趋势。从发达国家的GDP构成看,服务业创造的增加值已经达到七成左右。发达国家的今天,就是亚洲的明天。

不过,在我看来,沈先生的看法过于超前,带有理想主义色彩。在一定时间......

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2009年04月27日 18:36

“猪流感”会不会拱倒世界经济

脆弱的世界经济会不会被“猪流感”拱倒,成为一个问题。

“猪流感”尽管尚没有在全球爆发,但扩散的迹象已见。由于墨西哥是一个旅游大国,因而不排除随着游客的回国而将病毒带到其它国家。据媒体报道,现在已有一些国家出现被“猪流感”感染的病例。

随着一季度经济指标的公布,对金融危机见底的言论也开始出现,但“猪流感”的出现,有可能让这种乐观情绪随风而逝。

未来疫情情况,还要看各国防范措施能否有效。如果疫情扩散,世界经济将遭受重大打击,实体经济衰退会有所加速。

首先,墨西哥经济活动的影响将会波及北美自由贸易区。美国、加拿大与墨西哥的贸易、旅游、食品、航空运输行业将受到影响。无论是检疫成本......

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2009年04月16日 23:19

数据背后的经济隐忧

对于经济决策而言,一季度的经济数据显得尤为重要,因为3月份的经济表现更能说明中国经济的现状。

4月16日,国家统计局公布了前3月的GDP及相关经济数据。由于此前经济学家们纷纷预测,今年一季度经济可能见底,因而6.1%的GDP增速并不出人意料。这个增速是中国有季度统计以来,最低的GDP季度增速。

不过,对比此前的悲观预期,官方给出的评价是“比预想的要好”。

数据的乐观方面主要表现为工业生产企稳,企业利润增速在3月份有所上升。此外,社会消费品零售总额在剔除物价因素后,平稳增长。消费对GDP的贡献率达到4.3个百分点,高于投资对经济的贡献率。再有,3月工业品出厂价格环比降幅缩小,居民消费价格降幅也收窄,这预......

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2009年04月14日 11:50

切勿轻言中国经济反转

经济学家们警示中国经济走入通缩的言论变得杳无声息,而谈论经济是否见底的议论则越来越多。

乐观者认为,中国经济在一季度已经见底,二季度将进入复苏,并将出现V型反转。而悲观者认为,中国经济增长质量不高,现在应该努力避免出现W型走势,防止反弹后再次探底。

数据很乐观。

被认为具有领先指标意义的中国制造业采购经理指数PMI已连续四个月回升,3月数据越过标志着经济扩张与收缩分界线的50点关口。国家统计局局长马建堂的评价是,这意味着中国经济很可能已企稳回暖。

信贷数据更让人兴奋。有消息灵通人士透露,3月银行信贷投放达到1.89万亿元。而《财经》记者获得的最新未公开数据显示,工、中、建、交四家大型......

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2009年04月09日 11:24

“狗不理”卖的不是包子

“五一”假期要到了,去天津的人会很多,去干嘛,去吃。

天津人最讲究吃。嘴馋,喜欢吃,有钱吃,没钱也吃,什么季节就吃什么东西,秋天吃河蟹,春天吃海蟹。没钱也吃得理直气壮,还自己找个辙,叫做“借钱吃海货,不算不会过”。

我小时候的邻居二胖子,他们家就是这样。家里孩子多,当爹的虽然做厂长,可也是经常在下半月借钱过日子,但他们家吃得比谁都不差,春天吃海蟹就买圆脐的,长脐的连看都不看。

所以,谁要是馋海鲜了,腰包里也没钱,那您就到天津去,先租间房子,然后再找邻居借俩儿钱,称2斤对虾,挑5斤螃蟹,您解馋吧您。

天津人会吃,天津人做的小吃也很有名,“狗不理”包子,“耳朵眼”炸糕,“十八街......

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